半导体的黄金十年
发布时间：2021-01-28 16:37:23 点击次数：232
半导体行业并未像现在这样优秀。这是真的。请参考费城半导体指数（SOX）以了解.
费城半导体指数是有名的半导体目录。有20家大型半导体公司作为成分股，包含了半导体设计，装置，制造和销售的多数产业链。
如今半导体有很多运用，而我们周围采用的几乎所有电子装置都离不开半导体，在终端需求的推动下，半导体产业的规模持续增长，从上图也可以看出SOX的增长浪潮肇始2009年，并且已经维持了10多年的增长。
但在2009年之前，SOX的波动大幅度最大。即使增长了，后来也几乎下滑到原有的水准，可以说当时的半导体产业是名副其实的周期性产业。
时有发生了什么，将周期性产业变为了长牛产业？
为了找到缘故，我们须要首先了解“半导体周期”。半导体行业的技术基于过程和需求导向。需求驱动研发，研发驱动生产，而生产平衡需求。用户的需求将永远无法满足，因此研发将永远不会终止，并且这一循环将继续。
需求和技术协同推动了这一循环。2009年之前，用户对半导体的需求主要来自个人计算机，因此也可以了解，2009年之前的半导体时代是个人计算机时代。
在个人计算机时代，大众第一次感觉到个人计算机普及之后演变的互联网时代充满了想象力，因此出现了2000年的互联网泡沫。在那期间，半导体行业也做出了反应。SOX从1998年的182.59升高到2000年的1362.1，两年内增长了450％以上。
当然，随着互联网泡沫的破裂，SOX返回了2002年的起点。
然后，在2003年至2009年之间，并未什么划时代的创新，需求的爆炸性持续不停，然后几个半导体领域也被整合，DRAMmemory行业就是一个显著的例证。DRAM发明的日子，这个行业有很多参与者。尽管到2000年它们下降了很多，但仍然有12个主要参与者。互联网泡沫之后，该行业更进一步发展，dram行业现在被称之为寡头垄断市场。三星电子，美光科技和SK海力士有市场份额超过90％。
在扫除了行业泡沫并整合了行业之后，一个划时代的产品开始出现-iPhone。iPhone开始了智能手机的时代，这个时代忽然产生了一些新的需求。
首先是通讯技术，从2G到4g，未来是5g，高通将从这一趋向中得益，然后是手机的存储，从个人计算机中的dram演变为智能手机中的NAND。最初的dram巨头也在NAND领域做出了尽力，基本上维持了自己的位置。
此外，智能手机的普及引致数据爆炸性增长，增加了对数据室的需求，因此驱动了与数据室有关的逻辑芯片和存储芯片。个人计算机时代的芯片英特尔也是数据室芯片的主要参与者。
数据室的扩展催生了云计算，而云计算为AI操作奠定了根基。这时，AI芯片的需求增加了。英伟达在AI时代出现之前就开始配置AIchip，而先发优势使英伟达成为AIchip。，英伟达的市值超过英特尔，成为全世界最大的芯片公司。
智能手机的创新催生了许多领域的创新，这些创新推动了新的需求。用户的需求似乎更快，更智能，但是这两个需求背后有多个领域。每个领域都有其自己的“半导体周期”，多个“半导体周期”叠加形成了十多年的这一半导体牛市浪潮。
在未来的十年中，将会有无人驾驶和IoT来有助于芯片的发展。当前的芯片行业现在真的很受激励，并且对未来充满期望。
话虽如此，一些灵敏的读者也许已经发现了：由于半导体的发展是由技术需求驱动的，而当前的技术需求可以与背后的半导体发展相对应，因此SOX实质上是一个技术指标。
科技不停颠覆原始事物，吞噬原始事物的发展空间，新的技术创新产生了新的需求，这些新的需求为技术发展开拓了新的空间，难怪马斯克会说巴菲特的城壕学说已经不合时宜，应当投资于破坏性公司。
了解了半导体的发展趋向之后，我们仍然须要再度投资。
从本文的第一张图表可以看出，即使是一头长牛，SOX也有相位调整。SOX的相位调整可能会对某些半导体库存产生严重影响。2018年底，SOX在2018年第四季度下降了15.48％，英伟达在2018年第四季度下降了52.45％。
实质上，即使半导体产业走出牛市，也会出现周期性波动。就市盈率而言，这种周期性波动将十分显著。
根据RegionsAssetManagement的研究，自2009年以来SOX的市盈率始终在17.5左右波动，当SOX的市盈率显著小于17.5时，就会出现投资机遇。零风险
根据iShare提供的SOX的ETFprice的收益率，目前的SOXprice的收益率已经达到28.18倍，相近2009年的高位。
可以看出，现在不是投资半导体的好时机，但是仍然值得长期关切，因为无人驾驶和物联网的局势还没有全然敞开，上限仍然很高。这两个领域带来的技术需求将有助于半导体的发展，最少长久以来的半导体将不会终止。
